Khuyến nghị tích cực dành cho HDG với giá mục tiêu 32.000 đồng/CP
Đứng trước những thay đổi ngoài dự tính từ dịch Covid-19, hoạt đông kinh tế cả nước nói chung và của Hà Đô nói riêng đều đối mặt nhiều thách thức. Điều này làm thay đổi kế hoạch kinh doanh và triển vọng của doanh nghiệp so với thời điểm cuối năm 2019.
Đối với CTCP Tập đoàn Hà Đô (HDG – sàn HOSE), các tác động theo phân tích mang tính gián tiếp, liên quan đến các hoạt động kinh tế trong nước khi Chính Phủ thực hiện giãn cách xã hội. Trong đó, mảng đầu tư bất động sản – vốn đóng góp tỷ trọng lớn trong cơ cấu lợi nhuận – bị trì hoãn dẫn đến những kịch bản kém lạc quan cho kết quả kinh doanh trong năm 2021.
Và giá cổ phiếu HDG có những đợt suy giảm khi nhà đầu tư nhận thấy những khó khăn sẽ đối mặt. Mặc dù vậy, sự sụt giảm 40-50% giá trị so với đầu năm 2020 là có phần quá đà.
Theo kết quả ước tính, trên cơ sở thận trọng khi nhìn vào kết quả năm 2021, giá trị hợp lý của HDG dù điều chỉnh mạnh nhưng vẫn cao hơn 59% so với giá hiện tại. Và sự sụt giảm này, theo BVSC đã mang đến cơ hội đầu tư cả về i) giá trị tài sản lẫn ii) triển vọng doanh nghiệp khi các dự án năng lượng hoạt động ổn định, dự án bất động sản đóng góp lợi nhuận từ 2022.
Do đó, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho HDG với giá mục tiêu là 32.000 đồng/cp cho mục tiêu đầu tư dài hạn. Rủi ro: dịch Covid 19 kéo dài làm cho hoạt động kinh tế bị đình trễ đến cuối năm dẫn đến sự suy thoái kéo dài trong nhiều năm.
Có thể mở vị thế đối với cổ phiếu VGI tại ngưỡng giá 25-25.5
Cổ phiếu VGI của Tổng công ty cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel đang nằm trong nhịp hồi phục sau khi chạm ngưỡng đáy 18.8. Thanh khoản cổ phiếu vượt ngưỡng trung bình 20 phiên đồng thuận với thấy nhịp tăng giá của cổ phiếu.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều đang ủng hộ tín hiệu hồi phục. Đường giá cổ phiếu cũng đã vượt lên dải mây Ichimoku, cho thấy động lực tăng giá trung hạn đã hình thành. VGI nhiều khả năng sẽ kiểm tra lại vùng giá 30 trong các phiên giao dịch tới.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại ngưỡng giá 25-25.5 và chốt lãi ngắn hạn tại vùng giá 30. Cắt lỗ nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ 22.
Khuyến nghị mua dành cho NT2 với giá mục tiêu 27.900 đồng/CP
Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) công bố bản tin tháng 3 cho biết sản lượng điện thương phẩm giảm 14,2%, chủ yếu do thiếu hụt khí từ sự cố ở các mỏ cấp khí tại khu vực Đông Nam Bộ. Trong quý 1, sản lượng điện của NT2 giảm 4,7% so với cùng kỳ, đạt 1,2 tỷ kWh – tương ứng với 25,8% dự báo cả năm của chúng tôi.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua dành cho NT2 với giá mục tiêu 27.900 đồng (tổng mức sinh lời dự phóng 65,0%, bao gồm lợi suất cổ tức tiền mặt 12,6%).
Khuyến nghị mua dành cho SCS với giá mục tiêu 171.600 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Theo website của công ty, CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS) công bố tổng sản lượng hàng hóa đã tăng 7,6% YoY trong quý 1/2020 với sản lượng hàng hóa quốc tế tăng 6,7% YoY đạt 40,690 tấn và sản lượng hàng hóa trong nước tăng 10,5% YoY đạt 13.620 tấn.
Theo ban lãnh đạo, hoạt động sản xuất gián đoạn tại Trung Quốc đã thúc đẩy các nhà xuất khẩu/nhập khẩu chuyển đổi từ vận chuyển hàng hóa bằng đường biển/đường bộ sang vận chuyển bằng đường hàng không nhờ lợi thế về mặt thời gian. Dù Chính phủ đã cấm các chuyến bay chở hành khách nhập cảnh vào Việt Nam trong bối cảnh bùng phát dịch COVID-19, máy bay chở hàng hóa vẫn được phép hạ cánh tại các sân bay Việt Nam.
Ngoài ra, các hãng hàng không quốc tế đã sử dụng máy bay chở hàng nhằm đáp ứng nhu cầu cao cho vận chuyển hàng hóa bằng hàng không đến/từ Việt Nam trong khi nhu cầu vận chuyển hành khách bằng đường không duy trì ở mức thấp. Bên cạnh đó, chúng tôi cho rằng sản lượng hàng hóa trong nước tăng trưởng mạnh mẽ chủ yếu đến từ Bamboo Airways (BA), vốn đã là khách hàng trong nước của SCS tính từ tháng 5/2019 đến nay.
Tuy nhiên, ban lãnh đạo chia sẻ rằng sản lượng hàng hóa có thể giảm so với cùng kỳ năm trước trong quý 4/2020 do tình trạng bùng phát dịch COVID-19 trầm trọng tại EU và Mỹ, 2 thị trường này chiếm khoảng 50% sản lượng hàng hóa quốc tế của SCS.
Dù KQKD quý 1/2020 vượt kỳ vọng của chúng tôi, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo khi dịch COVID-19 đã ảnh hưởng thị trường EU và Mỹ, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua cho SCS với giá mục tiêu 171.600 đồng/CP, tổng mức sinh lời dự phóng 67,5%, bao gồm lợi suất cổ tức 7,5%.
Khuyến nghị mua dành cho TLG với giá mục tiêu 61.100 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Ngày 18/03, CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG) đã công bố nghị quyết HĐQT thông qua kế hoạch mua lại 1,5 triệu cổ phiếu quỹ (tương ứng với 1,93% cổ phiếu lưu hành). Trước kế hoạch mua lại này, TLG không sở hữu cổ phiếu quỹ nào.
Ngày 13/04, TLG điều chỉnh thời gian giao dịch sang 15/04 – 14/05 thay vì 20/03 – 19/05 như công bố ngày 03/04. Giao dịch này sẽ được thực hiện thông qua giao dịch khớp lệnh và/hoặc thỏa thuận. Chúng tôi ước tính tổng giá trị cho đợt mua lại cổ phiếu quỹ là 43,5 tỷ đồng, dựa theo giá thị trường hiện tại 29.000 đồng/CP.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua dành cho TLG với giá mục tiêu 61.100 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời 118%, bao gồm lợi suất cổ tức 6,9%
Khuyến nghị nắm giữ dành cho PNJ
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị mua dành cho CTCP Vàng Bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) dù giảm giá mục tiêu 33% chủ yếu do (1) điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế 28%/23%/20% lần lượt cho các năm 2020/2021/2022 và (2) mức chiết khấu định giá mới 30% nhằm phản ánh rủi ro bùng phát COVID-19 kéo dài, là rủi ro lớn đối với các nhà bán lẻ hàng hóa không thiết yếu. Chúng tôi sẽ đánh giá lại tỷ lệ chiết khấu này khi tình hình dịch COVID-19 cho thấy dấu hiệu khả quan hơn.
Giá mục tiêu theo DCF của chúng tôi phần nào được hỗ trợ bởi mức tăng tỷ lệ nợ/vốn CSH mục tiêu từ 15% lên 25%, phản ánh dự phóng cơ cấu vốn trong vài năm tới.
Giả định cơ sở của chúng tôi là các gián đoạn kinh tế từ dịch Covid-19 sẽ đạt đỉnh vào cuối quý 2/2020 (so với quý 1/2020 trong báo cáo trước). Chúng tôi hiện dự báo doanh số bán lẻ/LNST cho năm 2020 sẽ giảm lần lượt 9%/15% YoY do (1) dự báo nhu cầu cho hàng hóa không thiết yếu giảm trong bối cảnh thu nhập của người tiêu dùng bị ảnh hưởng và (2) giả định rằng 85% số cửa hàng bán lẻ của PNJ sẽ bị đóng cửa trong 1 tháng của năm 2020.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh số bán lẻ của PNJ sẽ phục hồi 21%/19% giai đoạn 2021/2022 khi hoạt động kinh doanh và chi tiêu tiêu dùng phục hồi từ mức cơ sở thấp 2020.
Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực về câu chuyện tăng trưởng dài hạn (nhu cầu tiêu dùng không thiết yếu trong dài hạn của Việt Nam và dư địa lớn cho việc mở rộng hệ thống cửa hàng) và thị phần hàng đầu thị trường của PNJ. Theo quan điểm của chúng tôi. P/E 2020 của PNJ ở mức hấp dẫn là 14 lần so với dự báo tốc độ tăng trưởng kép EPS trong giai đoạn 2020-2023 đạt 25%.
Rủi ro cho quan điểm của chúng tôi: dịch Covid-19 kéo dài có thể ảnh hưởng đến chi tiêu vào các hàng hóa không thiết yếu; thời gian đóng cửa các cửa hàng kéo dài hơn dự kiến.
>> Chứng khoán ngày 14/4: Hết lực, cổ phiếu hàng không “hạ độ cao”
