Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 28/5 của các công ty chứng khoán như BSC, Bản Việt (VCSC).
>> Chứng khoán ngày 27/5: Thiếu trụ đỡ, VN-Index giảm sâu về 857 điểm
Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu CTD xung quanh ngưỡng giá 92
Cổ phiếu CTD của Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons đang ở trong trạng thái tăng giá từ đầu tháng 4 đến nay đồng thuận với đà hồi phục của thị trường chứng khoán Việt Nam. Thanh khoản cổ phiếu những phiên gần đây đang có chiều hướng tăng dần.
Phiên giao dịch ngày 27/5, sự hưng phấn đã đẩy giá cổ phiếu tăng kịch trần, qua đó vượt qua ngưỡng cản tại giá 72 và chính thức xác lập mô hình hai đáy báo hiệu sự bắt đầu cho chu kỳ tăng trung hạn.
Các chỉ báo kỹ thuật hầu hết đều đang ủng hộ cho trạng thái tích cực của CTD. Chỉ báo động lượng RSI đang tăng dần nhưng chưa đi vào vùng quá mua nên cổ phiếu có thể tiếp tục duy trì đà tăng của mình trong những phiên tới.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của CTD nằm tại mốc 68. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại xung quanh ngưỡng 92, cắt lỗ nếu mốc 62 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị mua dành cho GEX với giá mục tiêu 22.600 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Tổng CTCP Thiết bị điện Việt Nam (GEX) công bố đã mua được 18,3 triệu cổ phiếu trong giai đoạn từ 23/04 – 22/05 thông qua giao dịch khớp lệnh và thỏa thuận. Con số này tương ứng với 3,7% lương cổ phiếu lưu hành trước đợt mua lại và 63% của lượng cổ phiếu đăng ký mua là 29 triệu cổ phiếu. Giá mua lại trung bình là 16.414 đồng/CP.
GEX cũng cho biết nguyên nhân của việc không mua đủ 29 triệu cổ phiếu đăng ký chủ yếu là do giá cổ phiếu trong thời gian giao dịch không phù hợp với thỏa thuận mua lại cổ phiếu của HĐQT. Chúng tôi lưu ý rằng giá cổ phiếu của GEX đã tăng 14% từ 15.000 đồng/CP từ ngày công bố mua lại là ngày 13/04 đạt 17.100 đồng vào ngày 22/05.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua dành cho GEX với giá mục tiêu 22.600 đồng, tương ứng với tổng mức sinh lời 25,9%, bao gồm lợi suất cổ tức 0,0%.
Khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho DHG
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Dược Hậu Giang (DHG) từ kém khả quan lên phù hợp thị trường, chủ yếu nhờ mức điều chỉnh 5% của giá cổ phiếu DHG trong vòng 3 tháng qua. Chúng tôi cho rằng P/E dự phóng năm 2020 hiện tại của DHG tại 19,1 lần là hợp lý trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng 1 chữ số của công ty.
Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 2% khi đưa giá mục tiêu đến giữa năm 2021. Chúng tôi cũng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2020-2022 thêm trung bình 2%, chủ yếu đến từ biên lợi nhuận gộp sản phẩm tự sản xuất cao hơn dự kiến. Các mức điều chỉnh này một phần bị bù đắp bởi mức tăng 1 điểm phần trăm trong chi phí vốn chủ sở hữu của chúng tôi lên 14,2%.
Chúng tôi duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2019-2022 đạt 3% cho sản lượng bán hàng các sản phẩm tự sản xuất trong do hiện diện của DHG tại kênh bệnh viện có tăng trưởng cao còn khiêm tốn và bối cảnh cạnh tranh gay gắt ở kênh nhà thuốc dù dịch COVID-19 dẫn đến nhu cầu thuốc tăng mạnh trong quý 1/2020, điều chúng tôi cho rằng chỉ là diễn biến tạm thời.
Theo dự báo của chúng tôi, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số sẽ được hỗ trợ thêm bởi mức tăng trong giá bán trung bình (ASP) và thu nhập tài chính ròng.
Yếu tố hỗ trợ tiềm năng và tăng giá cổ phiếu: Taisho – cổ động hiện đang sở hữu 51% cổ phần tiếp tục gia tăng tỷ lệ sở hữu; hỗ trợ kinh doanh từ Taisho, đặc biệt trong khía cạnh sản phẩm, được hiện thực hóa.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MBB
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 30% nhưng duy trì khuyến nghị mua dành cho Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB). Mức giảm giá mục tiêu của chúng tôi đền từ (1) mức giảm 21% trong dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2020-2022 và (2) mức tăng 1 điểm % trong chi phí vốn lên 14,2%. Trong báo cáo cập nhật, chúng tôi cập nhật mô hình định giá đến giữa 2021.
Mức giảm trong dự báo thu nhập ròng đến từ NII thấp hơn và dự phóng xử lý nợ cao hơn trong năm 2020 và 2021 do dịch COVID-19.
Dự phóng thu nhập ròng 2020 giảm 28% so với dự báo trước đây là 7,1 nghìn tỷ đồng (giảm 12,2% so với năm trước) do (1) mức tăng 36% trong dự báo chi phí dự phòng và (2) mức giảm 9% trong dự báo lợi nhuận trước dự phòng.
Chúng tôi dự phóng ROE trung bình 2020-2022 đạt 16,7% với ROA trung bình duy trì ở mức cao trong danh mục theo dõi của chúng tôi đạt 1,8%. Sau đợt tăng vốn vừa qua, CAR theo Basel II của MBB trong 3 tháng 2020 đạt 11,0%, giúp ngân hàng có đủ vốn hỗ trợ theo quy định nhằm nắm bắt các cơ hội tăng trưởng ngắn hạn.
Chúng tôi cho rằng định giá hiện tại của MBB – nằm trong nhóm thấp các ngân hàng chúng tôi theo dõi – là hấp dẫn với P/B 2020 đạt 0,9 lần. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với P/B 2020 đạt 1,2 lần so với P/B dự phóng của chúng tôi cho VPB và TCB lần lượt là 1,4 lần và 1,2 lần.
Rủi ro: tỷ lệ CASA giảm và rủi ro thực hiện trong phát triển MCredit; gặp khó khăn trong kiểm soát nợ xấu và chi phí tín dụng; dịch COVID-19 kéo dài hơn dự kiến.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu REE
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) khi định giá hiện hấp dẫn tại P/E dự phóng năm 2020 là 6,7 lần và P/B là 0,9 lần trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số mạnh mẽ đạt 16,9% trong giai đoạn 2020-2024, dựa theo dự báo của chúng tôi.
Chúng tôi giảm giá mục tiêu 1% còn 45.400 đồng/CP khi mức giảm 4%trong tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo giai đoạn 2020-2024 và WACC cao hơn được bù đắp bởi việc cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2021.
Chúng tôi giảm 9% dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2020 khi chúng tôi (1) điều chỉnh giảm dự báo doanh thu và biên lợi nhuận của mảng Cơ điện (M&E) do trì hoãn dự án và cạnh tranh gia tăng trong bối cảnh bùng phát dịch COVID-19, (2) giảm dự báo lợi nhuận được chia từ danh mục điện của REE chủ yếu do lợi nhuận thấp hơn của PPC, và (3) tăng dự báo lợi nhuận từ danh mục đầu tư nước – chủ yếu cho CTCP Đầu tư và Kinh doanh nước sạch Sài Gòn (SWIC).
Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của REE sẽ phục hồi 29% YoY trong năm 2021 nhờ ghi nhận mức phục hồi lợi nhuận trong danh mục điện của REE – cụ thể nhờ chi phí bảo trì thấp hơn từ PPC, đóng góp cả năm của nhà máy Thượng Kon Tum mới cho VSH, và các nhà máy thủy điện khác nhờ lượng mưa cải thiện.
Yếu tố hỗ trợ: biên lợi nhuận mảng M&E cao hơn dự kiến trong năm 2020; lượng mưa cao hơn dự kiến trong năm 2020; mở rộng công suất điện mạnh hơn dự kiến từ danh mục điện gió và điện mặt trời lên 1.000 MWF vào năm 2025 (so với dự báo của chúng tôi là khoảng 700 MW).
Rủi ro: giá hợp đồng mua bán điện (PPA) thấp hơn dự kiến cho dự án thủy điện Thượng Kon Tum của VSH.
(Theo ĐTCK)
