CTCK Bản Việt (VCSC) cho rằng HSG sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ hàng tồn kho chi phí thấp trong quý 2/2020 đồng thời khuyến nghị mua cổ phiếu này với giá mục tiếu 10.300 đồng/CP
Khuyến nghị mua dành cho HSG với giá mục tiêu 10.300 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Tập đoàn Hoa Sen công bố kết quả kinh doanh sơ bộ quý 2 năm tài chính 2020 (năm tài chính của HSG kết thúc ngày 30/09) với doanh thu giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái đạt 5,8 nghìn tỷ đồng trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 277%, đạt 200 tỷ đồng. Trong 6 tháng 2020, doanh thu đã giảm 14%, đạt 12,4 nghìn tỷ đồng trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 228%, đạt 381 tỷ đồng.
Trong bối cảnh tổng doanh số bán giảm 9% trong quý II/2020 và 4% trong 6 tháng 2020, chúng tôi cho rằng sự chênh lệch lớn giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sau thuế là có thể là do 1) HSG ghi nhận lãi bất thường trong quý 2/2020 và/hoặc 2) HSG ghi nhận biên lợi nhuận cao do tích trữ thép cuộn cán nóng (HRC) giá thấp.
Mảng kinh doanh cốt lõi cải thiện trong bối cảnh doanh số có khả năng chững lại ngày 02/02/2020, biên lợi nhuận gộp của HSG tăng đạt 14,5% (mức hàng quý cao nhất kể từ năm 2018) khi giá HRC giảm nhẹ trong quý 4/2019 (tháng 7 – tháng 9/2019) trước khi phục hồi trong quý 1/2020 (tháng 10 – tháng 12/2019), dẫn đến cơ hội mua HRC chi phí thấp.
Chúng tôi cho rằng HSG sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ hàng tồn kho chi phí thấp trong quý 2/2020. Tuy nhiên, khi giá HRC giảm mạnh trong từ tháng 1/2020, chúng tôi cho rằng khả năng mở rộng biên lợi nhuận thông qua tích trữ HRC sẽ dần giảm bớt trong quý 3/2020.
Chúng tôi sẽ có các phân tích chi tiết hơn cho kết quả kinh doanh 6 tháng 2020 của HSG khi báo cáo tài chính đầy đủ được công bố vào cuối tháng. Hiện tại, chúng tôi có khuyến nghị mua dành cho HSG với giá mục tiêu 10.300 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phóng 54%, dựa theo giá đóng cửa hôm nay.
Có thể mở vị thế đối với AAA tại ngưỡng giá 12
Cổ phiếu AAA của Công ty cổ phần Nhựa An Phát Xanh đang nằm trong xu hướng hồi phục sau khi xác lập vùng hỗ trợ tại 10-11. Thanh khoản cổ phiếu đã vượt ngưỡng trung bình 20 phiên đồng thuận với nhịp tăng giá của cổ phiếu.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều đang ủng hộ xu hướng tăng của cổ phiếu. Đường giá cổ phiếu cũng đã vượt lên dải mây Ichimoku, cho thấy động lực tăng giá trung hạn đã hình thành.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại quanh ngưỡng giá 12, chốt lãi tại ngưỡng giá 15, và cắt lỗ tại nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ 10.5.
Khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho CTD với giá mục tiêu 52.100 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị phù hợp thị trường cho CTCP Xây dựng Coteccons (CTD), tuy nhiên chúng tôi giảm giá mục tiêu 4% còn 52.100 đồng/CP do số dư tiền mặt và P/E mục tiêu thấp hơn trong khi giữ nguyên dự báo lợi nhuận không thay đổi.
Kết quả kinh doanh quý 1/2020 cho thấy biên lợi nhuận gộp cải thiện so với quý trước (QoQ). Tuy nhiên, dịch COVID-19 và chỉ thị giãn cách xã hội toàn quốc trong tháng 4 đã dẫn đến hoạt động xây dựng trong nước chững lại từ cuối tháng 3 đến cuối tháng 4. Chúng tôi cho rằng sự chững lại này cùng với cạnh tranh từ các nhà thầu xây dựng tư nhân khác sẽ tạo ra các thách thức trong tăng trưởng backlog của CTD.
Chúng tôi giả định dịch COVID-19 sẽ đạt đỉnh vào cuối quý 2 và các hoạt động kinh doanh sẽ dần quay về mức bình thường từ quý 3/2020 trở đi. Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2020 (576 tỷ đồng), giảm 19% YoY, chủ yếu do mức giảm đáng kể của lượng backlog chuyển sang từ năm trước.
Định giá hiện tại của CTD dự phóng năm 2020 với P/E là 7,9 lần tỏ ra phù hợp, theo quan điểm của chúng tôi, trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng lợi nhuận kém tích cực và lo ngại liên quan đến quản trị doanh nghiệp của CTD do công bố thông tin hạn chế về lượng backlog.
